COLONNE-le plus grand risque sur le marché ? Le marché lui-même : McGeever

(Les opinions exprimées ici sont celles de l’auteur, chroniqueur pour) Par Jamie McGeever Londres, Feb 6 () – que s’écraser son que vous entendez que les stocks mondiaux de crouler de leurs cimes peut-être avoir des échos de crises passées, mais l’édifice du marché mondial aujourd’hui est à bien des égards méconnaissables de même Lehman et tout ce qu’il y a une dizaine d’années. Il ont toujours été et toujours vont être, turbulences sur les marchés financiers, mais des modèles algorithmiques commerciaux pilotés par ordinateur et « passif » investir maintenant lecteur de flux, des stratégies de trading et prix des actifs comme jamais auparavant. Le manque de contact humain et la vitesse de la dernière plongée de soulever les questions : sont les fondations du marché plus ou moins solides pour cela, et la fragilité du marché par une volatilité faible record posera finalement une menace de système ? Le consensus commun est que le tsunami vente au cours de ces derniers jours, qui a abouti à la chute plus importante de Wall Street depuis 2011 lundi, a été un événement « volatilité » plutôt que d’une politique économique, ou financière événement. Ce consensus est également titulaire de ce marché « notions fondamentales » restent solides. La croissance mondiale est sa plus forte et la plus généralisée depuis 2010, les banques sont mieux capitalisés, les bénéfices des sociétés continuent à croître et banques centrales sont toujours nets fournisseurs de liquidité. Dans ce contexte, il semblait que les stocks pourraient remonter seulement alors que la volatilité ne monterait jamais. Mais en vérité, le récent « Goldilocks » et « faire fondre jusqu’à » bavardage vraiment n’ont fait carburant un sentiment déjà brûlant de complaisance. Lundi l’indice VIX de volatilité implicite sur le S & P 500 a enregistré sa plus forte hausse d’un jour dans son histoire de 28 ans, coups de pied dans un tourbillon de couverture et de programmes qui a terrassé les marchés boursiers du monde entier de négociation d’options axées sur le vol. $ 100 milliards flux fourni selon Michael O’Sullivan, chef des placements agent du Credit International Wealth Management, court-volatilité instruments a gagné près de 300 pour cent l’an dernier. Ils ont plongé de près de 80 % dans les dernières 24 heures. Une hausse soudaine de volatilité contre-pied toutes les positions et les stratégies de négociation qui reposaient sur la faible volatilité. Lorsque la volatilité est faible, les fonds sont encouragés à augmenter le risque afin de rendre un certain niveau de rendement, et que vol tombe encore ils peuvent avoir besoin de prendre encore plus de risques. Après des années de cela, le risque d’entrée dans votre modèle est dangereusement élevé. Marko Kolanovic et Bram Kaplan chez JP Morgan estiment que la vague de volatilité au cours des dernières 24 heures pourrait conduire à des sorties de stratégies de trading systématiques dans les prochains jours de jusqu’à $ 100 milliards. Steen Jakobsen, officier chef des placements chez Saxo Bank, a dit que le plus grand risque sur le marché est le marché lui-même, parce que tout le monde poursuit les mêmes stratégies, soit le fonds « parité du risque », les programmes axés sur l’algo, exchange traded funds (ETF) et vendeurs de volatilité. Pendant un certain temps, c’était une stratégie gagnante. Le VIX est tombé à son plus bas niveau jamais de l’an dernier moins de 9 %, propulsant les actifs risqués pour enregistrer des sommets en tant qu’investisseurs versés des sommes record – certains $ 441 milliards, selon BAML – en fonds négociés en bourse. RUE unidirectionnel mais sur lundi le VIX publié son plus grande jamais une journée contre les surtensions et mardi, il a dépassé 40 % pour la quatrième fois depuis le krach mondial il y a une dizaine d’années. En mai 2010 la crise grecque a explosé et le S & P 500 a perdu 17 % plus de deux mois. Au plus fort de la crise de la zone euro en août-octobre 2011 le S & P a chuté de 20 %. Et lorsque la Chine a dévalué l’yuan en août 2015 le S & P a chuté de 12 % sur une période de 10 semaines. Wall Street a déjà perdu 8 % en seulement six jours, la moitié de ces pertes à venir lundi seul. Jenny a dit il y a une règle simple que tant que le marché n’est pas baisse de plus de 5-6 % sur une période de deux à trois jours, « tout ira bien et volatilité sera queue. » Mais une chute de plus de 6-7 % sur la ferme consécutives signifie que tout le monde doit commencer le brouillage de la couverture et de protection. Et c’est le danger. Les algos, risques fonds de parité, ETF, commodity trading advisors (DEC) et stratégies de la volatilité sont que tous positionnés de la même manière. À bien des égards, le plus grand risque sur le marché est le marché lui-même. « Liquidité abondante a également permis l’argent rapide, modèle et investisseurs algorithmiques pour passer les positions de long au court en quick time, ajoutant à la Maj à la baisse des prix, » a accepté de Stephen Jones, administrateur en chef des placements au Capital de Kames. L’ampleur de toute contagion s’éclaircira dans les jours à venir. C’est essentiel, change, crédit et les marchés de titres à revenu fixe jusqu’à présent apparaissent assez isolés. Le dollar est en hausse, mais seulement un peu, global avec des rendements élevés sont en hausse mais seulement de nouveau à où ils ont été en novembre, souverain, nouveau marché, pâtes à tartiner sont plus larges mais seulement Retour à où ils étaient il y a un mois, and peripheral zone euro dette pâtes à tartiner ont à peine bougé. Alors que la poussière sera retombée, investisseurs devraient se retirer à l’écart et quittent le marché aux « commerçants durs », selon Christian Gattiker, chef stratège et chef de recherche à Julius Baer. « Les perturbations de marché tels que l’actuel sont les trucs de commerçants, pas d’investisseurs, comme l’origine et les conséquences sont tout à fait opaques, » a déclaré Gattiker. (Déclaration par Jamie McGeever ; Montage par Mark Heinrich) nos Standards : le Thomson Trust principes.