Les stocks de cuivre-colonne-RPT bataille reprend, mais l’action réelle est ailleurs : maison d’Andy

(Répète sans modification. Les opinions exprimées ici sont celles de l’auteur, chroniqueur pour) * LME cuivre Stock arrivées : tmsnrt.rs/2EqkQ5i * Stocks de cuivre LME : tmsnrt.rs/2EnQu3F par Andy Accueil Londres, Jan 30 () – vous n’obtenez beaucoup marché pour 100 000 tonnes de cuivre ces jours-ci. Ou 101 725 tonnes pour être plus précis, qui est la quantité de métal qui a été déversé dans le réseau de magasin du London Metal Exchange (LME) sur seulement quatre jours la semaine dernière. Cuivre LME a clôturé la semaine précédente à $ 7 041 par tonne et, après avoir survécu à un évanouissement mardi à $ 6 885, il a clôturé vendredi dernier à $ 7 085. Certes, l’attaque de l’ours a été en partie déjouée par commentaires ambivalentes du Secrétaire au Trésor américain Steven Mnuchin sur le dollar, qui entra dans sa propre chute libre, le produit entier complex de levage. Mais le LME « Street » semblait avoir vu cette venue de cuivre contre les surtensions. Et le reste d’entre nous ont vu tout cela de toute façon. Vidage des stocks la semaine dernière fut le sixième tel LME « arrivées » en l’espace de 14 mois. Les résumés de match vénérable physique bull-bear, semble-t-il. Cependant, le bruit du combat dans l’arène de cuivre stocks LME se noie sur un décalage toujours plus important dans la distribution de l’inventaire global. Il y a maintenant des 113 098 tonnes de cuivre assis dans des entrepôts CME enregistrés à Salt Lake City dans l’Utah. C’est un endroit curieux pour le cuivre tellement être stockés mais avec des conséquences potentielles importantes. Graphique sur les arrivées de stocks LME cuivre : les stocks de cuivre tmsnrt.rs/2EqkQ5i graphique sur LME : tmsnrt.rs/2EnQu3F SIGNAL défaut la nature humaine étant ce qu’elle est, il est toujours tentant d’essayer d’expliquer un tel changement dans le stock visible avec référence à certains tout aussi spectaculaire changement dans la dynamique du marché. Mais avant de procéder, consultez un graphique des stocks LME cuivre global au cours des deux dernières années. La dernière injection de métal physique est, mais la dernière addition à un modèle de violents zig-zag. Les six « événements arrivée » depuis décembre 2016 ont tous été super-chargé apports de cuivre au système LME concentré dans l’espace de quelques jours. Celui-ci était peu différente des autres avec la plus grande partie du tonnage frapper aux mêmes endroits asiatiques et néerlandais comme avant. Et la rue s’est empressée de le voir qu’il s’agissait, clients courtier avertissement après le premier succès de lundi de « une pièce de marché prévues » portant sur environ 100 000 tonnes de warrantings et une tranche d’options put. Fondés sur les preuves de prix, le taureau semble avoir tenu son terrain, mais avec une assistance considérable depuis le Secrétaire américain au Trésor. Et si forme passée détient, attendre le taureau à faire ce qu’il a fait à chaque fois dans le passé, à savoir acheter tous le métal nouvellement livré, l’annuler et l’expédier, probablement à la Chine. Voilà comment fonctionne le match plutôt. Ce qui se passe finit par sortir encore une fois, mais pas tout à fait aussi dramatique un style. Le résultat, pour les stocks LME est au moins, un certain degré de volatilité qui défie l’interprétation fondamentale. Essayez plutôt la photo de stocks mondiaux. Stock total enregistré avec la LME, le CME et le Shanghai Futures Exchange a enregistré un gain net de seulement 4 179 tonnes l’an dernier. C’est un marché à peu près équilibré, si vous ne pensez pas que l’inventaire change peut indiquer la dynamique de l’offre et la demande. LA fonctionnalité de UTAH COPPER MOUNTAIN le vrai ressortent de l’image de stocks mondiaux l’an dernier n’était pas la bousculade bull-bear sur le LME, mais l’augmentation de 111 463 tonnes de stocks enregistrés avec le CME. À un courant 219 860 tonnes (199 456 tonnes métriques), ils sont à leur plus haut niveau depuis mars 2004. Jusqu’à ce qu’un couple d’années tonnage CME cuivre a rarement dépassé les bas des milliers. Système d’entrepôt intérieur de la bourse a agi comme guère plus qu’un dépassement de capacité pour les producteurs locaux. Cela a changé quelque part vers le milieu de 2015. La génération subséquente n’a vu aucun des « arrivée » connu dans le marché de Londres, mais la tendance haussière a s’est maintenue et continue de s’exécuter. Salt Lake City est où se trouve la plus grande partie de ce cuivre. Entrepôts situés dans la ville de l’Utah détiennent actuellement 124 668 tonnes, soit 57 pour cent du total. Le reste, 32 pour cent, est assis à Tucson en Arizona. Ce qui a commencé comme un lieu de stockage pour excédent de marché local semble avoir pris sur une durée de vie de ses propres avec des commerçants dirigeantes unités il de capitaliser sur une combinaison de faibles loyers et boost d’infrastructure américains potentiel. Localiser le métal excédentaire dans le sud-ouest des États-Unis a un autre avantage majeur aussi bien. HORS DE LA PORTÉE ? Salt Lake City et Tucson sont loin de n’importe où sur le plan de cuivre aux consommateurs. Et ils sont encore plus loin le plus gros consommateur de cuivre du monde, Chine. Ce stock croissant de cuivre, selon les analystes de Barclays Capital, est économiquement inaccessible aux acheteurs chinois. « Compte tenu des primes actuelles, le cuivre, stocké dans les entrepôts (CME) U.S. est probablement pas facilement (ou rentable) arrivent sur le marché chinois. » « Inventaires directement accessibles en Chine sont plus serrés qu’ils semblent », concluent-ils. (« 2018 cuivre Outlook », 19 janvier 2018). Il injecte une nouvelle dynamique à l’image des stocks mondiaux de cuivre et au flux futur potentiel de métal. Bien évidemment, si la Chine se trouve à court de cuivre affiné à une date ultérieure, il va devoir payer un prix plus élevé sur le plan physique prime pour inciter ce métal à la côte ouest des États-Unis pour l’expédition. À l’heure actuelle, il n’y a aucun signe de la Chine en cours d’exécution court de métal. En effet, si le courant autour de la LME cuivre bataille de stocks casseroles comme avant, tout un tas de métal de la LME, environ 100 000 tonnes, est probablement en route vers la Chine dans un avenir pas trop lointain. Mais la chaîne d’approvisionnement en cuivre de la Chine est confrontée à une menace significative cette année sous la forme d’une vague de répression draconienne potentiellement sur les importations de déchets de cuivre. Si les nouvelles règles de ferraille sont mises en œuvre dans son intégralité, la Chine pourrait se qui ont besoin de métal un peu plus raffiné qu’il devrait retrouver. Et il se trouve qu’environ un tiers du stock mondial de visible est coincé dans le désert américain. Le match plutôt bear-bull rapport stocks LME peut être amusant, mais l’action réelle se déroule dans l’Utah. Par David EvansOur normes d’édition : le Thomson Trust principes.