COLONNE-London Metal Exchange s’arrête la pourriture de volume, mais faute de FMC se développe : maison d’Andy

(Les opinions exprimées ici sont celles de l’auteur, chroniqueur pour.) * À long terme de Volumes LME : tmsnrt.rs/2DYHDFs * LME Volumes par contrat : tmsnrt.rs/2DXPTWa * cuivre positionnement CME : tmsnrt.rs/2DZ77m6 par Andy Accueil Londres, Jan 22 () – Trading volumes sur le London Metal Exchange (LME) a augmenté d’une marginale 0,5 % l’an dernier. Pas exactement les plus excitant manchettes dans le monde du négoce de produits de base, mais après deux années de contraction, même ce modeste redressement sera bonne nouvelle pour gestion de la LME et son propriétaire, échanges de Hong Kong et de compensation (HKEx). La LME certains de ses frais de courtage réduit en octobre dernier pour tenter de relancer les volumes de repérage, mais des conditions de marché plus larges ont sans doute été tout autant un moteur de l’activité améliorée. Ni l’échange encore sortis de l’auberge. Performance a été fortement mélangé sur une base de contrat individuel, nouveaux produits aidant compenser les poches de faiblesse ailleurs dans le portefeuille de la LME. Le défi de la bourse américaine CME, pendant ce temps, continue à croître, tant en termes de nouveaux contrats et le contrat plus ancien de tous, à savoir de cuivre. Graphique à long terme de volumes LME : tmsnrt.rs/2DYHDFs graphique sur les volumes de la LME par contrat : tmsnrt.rs/2DXPTWa redressement provisoire le mini bounce en volumes l’an dernier, 0,5 % à un niveau global et 1,0 pour cent sur une base quotidienne moyenne, sera considérée comme une apologie de demi-tour de la LME sur les droits de négociation. Mais les réductions de taxe ont seulement débutées en octobre et rien n’indique qu’ils ont encore eu beaucoup de répercussions directes sur les volumes. Tartinades de court terme, c’est-à-dire celles entre 1 et 15 jours, ont été ciblées par la LME. Il réduit les taxes sur cette partie de la courbe vers l’avant à des niveaux de vente avant 2012. « Tom-next » est la propagation à jour le plus court de tous et forte baisse de l’activité après que les honoraires ont été augmentés en 2015 est devenu totémique du débat plus large sur le coût de négociation sur le LME. Volumes de « Tom-next », cependant, n’ont montré aucune amélioration significative étant donné que les taxes ont été réduites à nouveau en octobre. Activité sur le cuivre et le zinc ont chuté de près de 18 pour cent-année dans les trois derniers mois de 2017, alors que les volumes de « tom-next » sur l’aluminium sont en baisse de près de 26 %. Bien évidemment, le pick-up en volumes qui se passe ailleurs dans la structure commerciale arcane de la LME. LME ni courtiers occupera trop sur les détails, mais le lien, ou non-lien, entre les réductions de taxe et des volumes est loin d’être académique. L’échange a rendu clair que cela augmentera frais encore si les volumes ne reviennent pas. Que se passe-t-il si les volumes pick up, mais pas sur les spreads spécifiques soumis à des réductions de taxes, est un point discutable. NOUVEAUX contrats, anciens contrats cadre de photo de volume améliorée de la LME l’an dernier est tombé à nouveaux contrats. L’échange a lancé les contrats or et d’argent en juillet et volumes cumulés ont atteint 639 546 sur le reste de l’activité de l’année, or dépassant ainsi que sur l’argent. Deux contrats en acier de la LME décroché jusqu’à leur deuxième année complète de trading en 2017 et expérimentée une croissance exponentielle. Activité dans le marché de la ferraille a bondi à 307 532 lots lots 49 099 en 2016, alors que les volumes de barres d’armature ont totalisé 64 430 lots l’année dernière, vers le haut de 8 637. Contrats de précieux et d’acier sont des produits simples pouvant être réglés en espèces à terme et la performance robuste, notamment de la ferraille d’acier, renforcera les ambitions de la LME de dérouler plusieurs de ces produits dans l’année à venir. La LME principaux métaux traditionnels contrats plus mitigés performance. Zinc, nickel et plomb toute croissance de volume enregistré, ce qui suggère que les conditions de marché plus larges ont joué un rôle important dans l’histoire de redressement LME. Il n’est sûrement pas un hasard si, par exemple, que zinc vu la meilleure performance avec un 10 pour cent augmentation de volumes dans une année caractérisée par une série de frais maximums commerciales 10 ans. Les autres principaux contrats tous vu volumes drop année sur l’autre, mais dans la plupart des cas présentant des signes de stabilisation au cours des derniers mois de 2017. Seul le contrat d’alliage en aluminium ressemble ayant besoin d’une action réparatrice d’urgence. Volumes ont chuté de 52 % l’an dernier, marquant la sixième année consécutive de baisse. En termes de pinceau large, cependant, la LME aura cœur d’un rendement global positif après deux années de baisse. Graphique sur contrat de cuivre CME : tmsnrt.rs/2DZ77m6 CME fait monter la chaleur l’échange sera toujours être porte un regard nerveux par-dessus son épaule, cependant. Outre-Atlantique le CME a été le déploiement des produits toujours plus en concurrence avec la grande dame de Londres de métaux destinés au négoce. Certains d’entre eux, tels que l’aluminium, de zinc et de plomb contrats ont montré seulement une activité minimale. Quatre contrats de prime des aluminium du CME, en revanche, tous ont vu la croissance en volume l’an dernier, dirigée par le contrat de droits non acquittés européen, dans lequel l’activité est plus que doublé, et le contrat du Midwest américain, qui a progressé pour la quatrième année consécutive. Également à noter est le contrat d’alumine de la CME, actuellement le seul contrat à terme pour cette partie de la chaîne d’approvisionnement en aluminium. Lancée en 2016, il vendu seulement 200 lots dans la première moitié de 2017 avant de voir une forte augmentation de l’activité au cours de la seconde moitié. Toute l’année des volumes fini pour un total de 6 685 contrats avec intérêt ouvert en pleine progression à 2 710 lots de 60 juste un an plus tôt. Le vrai ressortent parmi les métaux de base du CME offre, cependant, a été son plus ancien contrat. Volumes de cuivre a augmenté de 26 pour cent l’an dernier, contrastaient avec la chute de 7,9 % en volumes LME cuivre. La sagesse acceptée est que c’est principalement à nouveau spéculatives joueurs, en particulier ceux d’Asie, gravitent vers le CME en raison de sa structure plus simple, faciliter l’arbitrage avec le marché de Shanghai en cuivre et ses frais de transaction moins chers. Et c’est vrai que volumes montantes sur le contrat CME cuivre ont coïncidé avec la gestionnaire de l’argent atteint des sommets historiques de positionnement. Mais il y a un revers intéressant à ce phénomène. Producteur et marchand de positionnement court a également connu un changement radical durant la même période. Les stocks de cuivre CME a bondi de plus de 111 000 tonnes à 191 575 tonnes l’an dernier. Ils sont maintenant supérieurs à ceux enregistrés avec le Shanghai Futures Exchange et presque aussi grand que ceux dans le système d’entrepôt LME. Cette évolution inhabituelle pourrait bien avoir commencé comme un jeu physique et marchand de devancer les éventuels droits d’importation US d’un protectionnisme administration Trump. Mais la tendance semble maintenant avoir pris sur une durée de vie de ses propres avec des commerçants de diriger activement des unités détachées aux entrepôts CME en Arizona et l’Utah de capitaliser sur le bon marché loyer. L’inférence, corroborée par le saut en producteur et marchand de positionnement court, est qu’ils utilisent maintenant le contrat CME à l’inventaire de finances. C’est peut-être une perspective beaucoup plus inquiétante pour la LME qu’une nouvelle génération de gestionnaires de fortune asiatique l’utilisation du contrat de FMC en cuivre. La LME, après tout, aime à se différencier des marchés CME et Shanghai en mettant en évidence sa base d’utilisateurs industriel et non spéculative. Cette ligne de démarcation commence à s’estomper. (Édité par Adrian Croft) Nos Standards : le Thomson Trust principes.